une croissance soutenue par des investissements publics record

L’étude révèle que la reprise économique marocaine repose en grande partie sur un effort d’investissement public sans précédent. Avec un taux d’investissement proche de 30 % du PIB, le Maroc figure parmi les économies les plus dynamiques de sa catégorie. Les grands projets d’infrastructures, de transport, d’énergie et de préparation à la Coupe du monde 2030, portés par l’État et les entreprises publiques, ont joué un rôle clé dans cette accélération.

Cependant, cette stratégie présente une limite structurelle : une part importante des équipements nécessaires étant importée, les retombées économiques profitent davantage aux fournisseurs étrangers qu’au tissu productif national. Résultat, le déficit commercial continue de peser sur la croissance, malgré les bonnes performances des secteurs exportateurs.

le secteur tertiaire, nouveau moteur de l’économie marocaine

Contrairement aux idées reçues, ce ne sont pas uniquement les industries manufacturières comme l’automobile qui tirent aujourd’hui la croissance du Maroc. Le secteur tertiaire s’impose comme le principal moteur de la reprise, avec des activités comme le tourisme, les transports, la logistique, les services financiers et l’ingénierie concentrant l’essentiel de la création de valeur.

Le bâtiment connaît également une dynamique forte grâce aux grands chantiers d’infrastructures, tandis que l’agriculture reste un secteur volatile, fortement impacté par les épisodes de sécheresse récurrents. Les quelque 20 millions de visiteurs accueillis par le Maroc en 2026 illustrent l’essor du tourisme, devenu un pilier de l’économie nationale.

le Maroc, un « état connecteur » dans une économie mondiale en recomposition

Les auteurs du rapport soulignent que le Maroc bénéficie pleinement des transformations profondes de l’économie mondiale. Les tensions sino-américaines, les perturbations des chaînes d’approvisionnement depuis la pandémie et les nouvelles stratégies de diversification industrielle poussent les grands groupes internationaux à rechercher des plateformes de production plus proches des marchés européens et africains.

Dans ce contexte, le Royaume renforce son attractivité. L’étude cite notamment les investissements chinois dans la filière des batteries électriques, avec des projets majeurs à Kénitra et Jorf Lasfar. Plus largement, le Maroc s’impose progressivement comme un « État connecteur », capable de relier les chaînes de valeur entre l’Europe, l’Afrique et l’Asie grâce à sa stabilité politique, ses infrastructures logistiques et ses accords commerciaux.

une crédibilité économique qui attire les investisseurs

La stabilité financière, l’amélioration des finances publiques, le niveau élevé des réserves de change et la baisse du risque souverain renforcent la confiance des investisseurs étrangers. Les transferts des Marocains résidant à l’étranger soutiennent la consommation intérieure, tandis que l’amélioration des termes de l’échange limite les effets inflationnistes des chocs extérieurs.

Ces atouts macroéconomiques solides contribuent à faire du Maroc une destination privilégiée pour les investissements directs étrangers, tout en consolidant sa position sur la scène économique internationale.

les défis à relever pour une croissance durable

Malgré ces avancées, le rapport adopte un ton prudent quant aux perspectives à moyen terme. Le modèle actuel, basé sur un investissement public massif, ne pourra pas se maintenir indéfiniment. Les auteurs identifient trois limites majeures :

• L’endettement public, qui pourrait peser sur les finances de l’État à long terme ;
• La baisse du rendement des investissements, nécessitant aujourd’hui davantage de capital pour générer la même croissance qu’au début des années 2000 ;
• La difficulté du secteur privé à prendre le relais, freinant l’innovation et la productivité.

L’accès au financement pour les PME reste un défi, tout comme la concurrence du secteur informel et l’absorption croissante des ressources bancaires par les investissements publics, limitant le crédit aux entreprises.

une nouvelle voie pour la transformation économique

Les auteurs du rapport proposent une vision innovante : dépasser le modèle traditionnel d’industrialisation pour miser sur des services exportables à haute valeur ajoutée. Le tourisme, les technologies de l’information, les services numériques et les activités de conseil pourraient devenir de nouveaux moteurs de transformation économique, à condition d’être fortement intégrés aux chaînes de valeur internationales et de créer des emplois qualifiés.

le Maroc face à un tournant décisif

En conclusion, le rapport délivre un message nuancé. Oui, le Maroc bénéficie aujourd’hui d’une conjoncture internationale favorable, marquée par la fragmentation géopolitique et la réorganisation des chaînes de production mondiales. Oui, sa stabilité, ses infrastructures et son positionnement géographique renforcent son attractivité.

Mais ces avantages ne suffiront pas à eux seuls à assurer une croissance durable. Le véritable enjeu consiste désormais à transformer cette opportunité en levier de prospérité à long terme, grâce à des réformes structurelles dans les domaines du marché du travail, de l’éducation, de l’innovation et de l’environnement des affaires.

En somme, le Maroc dispose aujourd’hui d’un avantage stratégique inédit. La question n’est plus tant de savoir s’il peut attirer davantage d’investissements que de déterminer s’il saura convertir cette position de « connecteur » de l’économie mondiale en un véritable moteur de développement durable pour sa population.